由于亚洲地区内缺乏ESG投资产品，加上分散的资料数据，阻碍了ESG理念在亚洲的广泛采用。

　　不过，随着该地区逐步对实施ESG披露和透明度要求增加，正面的转变已经开始出现。

　　在债券市场稳定且不断深化的背景下，对追求更高收益的全球投资者来说，这一积极的进展应当会亚洲地区变得更具吸引力。

　　为什么亚洲在采纳ESG方面进展缓慢？

　　虽然亚洲对ESG的认识和采用都在不断提高，但到目前为止，亚洲对于ESG整合的监管重视程度仍远不及欧洲，在一定程度上也比不上美国。

　　亚洲缺乏ESG投资产品阻碍了更多的投资者参与这一市场，限制了他们按照可持续理念进行投资的能力。而且，亚洲各地的ESG资料数据和披露方法各自为政，成熟和新兴市场之间的差异显著，也进一步加大了挑战。当中，新加坡和香港等金融中心正在大力采取措施，希望和欧洲的监管及企业披露标准看齐。

　　亚洲新兴市场缺乏一致的企业资讯披露标准，对ESG采纳构成了重大障碍。由于各国缺乏标准化的规则，这种不一致性限制了投资者评估ESG因素的能力。在此背景下，亚洲的监管机构在推出一致的政策方面可以发挥关键作用。

　　亚洲面临着各种和可持续发展相关的重大风险。例如，该地区极易受到因气候变化所引致自然风险的影响。然而，由于成熟市场将相关产业外包，目前亚洲大部分发展中国家的经济增长（如制造业）都严重依赖自然资源和碳密集型产业。这导致了碳足迹的不断扩大，阻碍了向低碳经济的过渡（见下图）。

　　显然，我们需要推动长期可持续的经济发展，来支持未来更多的ESG实践和加强披露的预期。

　　尽管亚洲面临着巨大的挑战，但仍有两个保持乐的原因：一是对负责任投资的需求不断增长，二是监管支持力度不断加大。从2016年到2021年，亚洲ESG政策的数量增加了两倍，就证明了这一点1。

　　按国家╱地区划分的二氧化碳总排放量

　　资料来源：2023年全球大气研究排放数据库

　　是否有迹象显示亚洲正在转向优先考虑可持续发展事项？

　　有关方面已取得显著进展。例如，亚洲的影响力债券市场已于2023年第二季度突破了1万亿美元的里程碑，约占全球绿色、社会和可持续发展挂钩债券累计发行量的四分之一2。

　　重要的是，和投资者于第二手市场进行证券交易相比，债券市场对资本分配具有更直接的影响。加上可持续发展项目的巨大资金需求，促成了可持续发展债券市场的显著增长。自2022年初以来，由于利率上升和市场波动加剧，债券发行量有所下降，但今年上半年，亚洲市场出现了强劲复苏。

　　虽然绿色债券继续占据主导地位，约占以ESG为主的债券66%，但社会和可持续性债券也出现了显著增长3。据估计，到2050年，亚洲向净零经济转型所需的资金规模约为30万亿美元，这也支持了未来可持续发展债券发行量大幅增长的预期。

　　除了可持续发展债券的扩张之外，新的ESG基金标签要求也推动了亚洲ESG投资产品的增长。根据这些要求，资产管理公司需要披露其如何将ESG因素整合到投资流程中。对企业层面的ESG披露及产品层面的透明度进行更严格的监管，可以大大加强企业管治和市场的稳定性，同时为投资者提供更优质的信息，以缓解风险。事实上，符合欧盟分类标准的亚洲企业已将其行业相对溢价扩大到55%（对比盈利），超过了37%的全球平均水平?。此外，亚洲对“气候相关财务披露工作组”建议的披露标准的支持力度亦日益增加，在全球3,400个支持组织中，几乎有一半都是亚洲组织?。

　　印度的迅速展正日益吸引着国际投资者。该国证券交易委员会规定，上市公司必须提交《企业责任和可持续发展报告》（BRSR），以披露ESG风险。这些举措都清楚地表明，亚洲在ESG披露和透明度方面正在取得进展。

　　按地区划分的绿色债券发行情况

　　资料来源：路孚特、汇丰投资管理。2023年11月

　　为什么印度最近值得投资者关注？

　　2023年，印度进军主权绿色债券市场，发起了两笔10亿美元的巨额本币交易，并计划额外发行22亿美元等值债券，为绿色基础设施建设筹集资源。

　　这些主权绿色债券的收益被用于两个关键领域的投资：可再生能源和交通系统电气化。这些领域对印度而言可谓意义重大，2019年，相关行业的排放量约占印度温室气体总排放量的41%，预计到2050年占比将达到三分之二?。这表明绿色债券发行在印度和其他地区的重要性日益上升，并且对长期可持续性的发展具有直接影响。

　　与此同时，在印度被纳入摩根大通的新兴市场政府债券指数后，市场对价值1万亿美元规模的庞大印度政府债券日益关注。此次被纳入基准指数将深化印度的主权债券市场，预计将有约250亿美元的外国资本大量涌入，为加快债券发行以资助未来发奠定基础。

　　从更广泛的角度来看，亚洲债券市场的深化是实现长期可持续发展目标的良好征兆，而私人资本将在经济发展和地区能源转型中发挥重要作用。和国际标准接轨、管治的改善和披露方法的加强将促进资金流动，从而为可持续发展提供支持。

　　考虑到亚洲加强ESG整合的好处，特别是透明度的提高和风险缓解的改善可优化投资决策。当环球投资者在稳健及深化的信贷市场中追求高收益回报，进一步的风险披露将使亚洲地区变得更具吸引力。专业的资产管理经理可以通过把ESG考虑因素融入投资流程提供协助。这包括评估ESG风险，对高风险发行商进行强化调查并积极和企业接洽，以应对风险并取得积极成果。